事情：格力电器发布2024年中报。公司2024年上半年完成运营总收入1002.9亿元，YoY+0.5%；完成归母净利润141.4亿元，YoY+11.5%。经折算，公司Q2单季度完成运营总收入636.9亿元，YoY-0.6%；完成归母净利润94.6亿元，YoY+10.5%。咱们咱们都以为，格力空调内外销继续添加，盈余才能改进，Q2成绩稳步进步。

  Q2收入同比小幅下降，主业稳步添加：H1格力单季收入同比小幅下降，首要受非主运营务削减影响，而公司空调主业收入同比连续添加态势。H1格力空调收入、其他业务收入YoY+11.4%、-43.8%。咱们揣度Q2空调收入连续添加态势。分区域来看，上半年格力外销增速好于内销，H1公司主业内销、外销收入YoY+9.0%、+15.6%。咱们咱们都以为，Q2格力内、外销添加情况与上半年根本共同。受高基数和南边阴雨气候影响，Q2国内空调景气会下降，但获益于海外补库存和新式市场需求进步，Q2空调外销连续高景气。据工业在线空调职业内销、外销出货量YoY-1.9%、+38.7%。展望后续，国内各地连续出台以旧换新补助方针，有望影响空调更新需求开释，格力空调收入有望继续添加。

  Q2单季度盈余才能同比继续上升：格力Q2归母净利率为14.9%，同比+1.5pct。格力盈余才能连续进步态势，首要遭到毛利率改进的拉动效果。Q2格力毛利率同比+1.6pct,咱们咱们都以为首要由于空调业务收入添加增强规划效应，且内部降本增效办法继续凸显成效。值得一提的是，格力费用管控较好，Q2期间费用率同比相等，其间出售费用率同比-0.5pct。公司继续推动“新零售”营销形式革新，进步数字化和智能化水平，运营功率继续进步。

  Q2单季度运营现金流同比下降：格力Q2运营性现金流净额为+80.6亿元，YoY-49.0%。公司运营性现金流净额下降，首要由于收入规划削减，且应收账款添加，导致Q2出售产品、供给劳务获得现金YoY-25.0%。后续跟着国内空调消费景气上升，公司现金流情况有望改进。